Strategii de acţiune pe pieţele futures şi options

CUPRINS

INTRODUCERE 3
CAPITOLUL 1 - Operaţiuni pe pieţe financiare 5
1.1. Piaţa de capital 5
1.1.1. Cererea şi oferta de capital 8
1.2. Piaţa monetară 9
1.2.1. Piaţa valutară – segment de bază al pieţei monetare 9
1.2.1.1. Motivaţia operaţiunilor pe piaţa valutară 10
1.2.1.2. Participanţii la piaţa valutară internaţională 11
1.2.1.3. Tipuri de operaţiuni pe piaţa valutară 12
1.3. Pieţele la termen. Evoluţie şi caracteristici 13
1.3.1. Pieţele de mărfuri la termen, predecesoare ale pieţelor financiare 13
1.3.2. Tranzacţiile la termen – cerinţă a modernizării schimburilor
economice 15
1.3.3. Casele de compensaţie – verigă esenţială a operaţiunilor la termen 16
1.3.4. Pieţele financiare la termen 17
1.3.4.1. Tipuri de operaţiuni cu instrumente financiare 18
1.3.4.2. Caracteristicile pieţelor pe care se negociază
instrumentele financiare la termen 19
1.3.4.3. Motivaţiile contractelor la termen 20
CAPITOLUL 2 – Operaţiuni pe pieţe futures şi options 22
2.1. Contracte futures 22
2.1.1. Definire 22
2.1.2. Preţurile futures 24
2.1.2.1. Relaţia dintre preţurile spot şi preţurile futures 25
2.1.2.2. Noţiunile: bază, contango, backwardation şi randament
convenabil 26


2.1.3. Contracte futures pe valute 28
2.1.3.1. Baza şi convergenţa 28
2.1.3.2. Operaţiuni de hedging 30
2.2. Contracte options 32
2.2.1. Definire 32
2.2.2. Categorii, trăsături caracteristice 32
2.2.2.1. Call options 32
2.2.2.2. Put option 34
2.2.2.3. In-the-money, at-the-money, out-of-the-money 34
2.2.2.4. Intrinsic value, time value 35
2.3. Tipuri de opţiuni valutare 36
2.3.1. Opţiuni pe cursul de schimb 36
2.3.2. Opţiuni pe contracte futures pe valute 36
2.3.3. Opţiuni în stil futures 37
2.4. Piaţa opţiunilor valutare 39
2.5. Strategii de utilizare a opţiunilor valutare 41
2.5.1. Cumpărare de opţiuni calls 42
2.5.2. Vânzarea descoperită de opţiuni calls 43
2.5.3. Cumpărarea de opţiuni puts 44
2.5.4. Vânzarea unui put descoperit 45
2.5.5. Vânzarea acoperită de call 46
2.5.6. Vertical spreads 48
2.5.7. Straddles şi strangles 51
2.5.8. Alte strategii 54
CAPITOLUL 3 – Modelarea pieţelor pe opţiuni 58
3.1. Relaţia de paritate put-call 58
3.2. Factorii ce determină primele opţiunilor 60
3.2.1. Impactul asupra opţiunilor calls 60
3.2.2. Impactul asupra opţiunilor puts 62
3.3. Calculul volatilităţii 62
3.3.1. Volatilitatea istorică 62


3.3.2. Volatilitatea dedusă 63
3.4. Principii elementare legate de preţul opţiunilor 63
3.5. Modelul Black-Scholes 67
3.6. Modelul binomial de evaluare a opţiunilor 68
3.6.1. Modelul binomial cu un interval 69
3.6.2. Modelul binomial cu mai multe intervale 70
3.7. Modelul Garman-Kohlhagen 71
3.8. Măsurarea riscului opţiunii şi a senzitivităţii 73
CAPITOLUL 4 – Simularea operaţiunilor pe pieţele futures şi options 77
4.1. Simularea operaţiunilor pe pieţele futures 77
4.2. Simularea operaţiunilor pe piaţa opţiunilor 83 4.2.1. Calcularea primei unei opţiuni call folosind modelul binomial 84
4.2.2. Calcularea primei unei opţiuni call folosind modelul
Garman-Kohlhagen 88
4.3. Operaţiuni secifice investitorului pe piaţa opţiunilor 90
CONCLUZII 94
BIBLIOGRAFIE 96
ANEXE 98