STRATEGII DE ACTIUNE PE PIETELE FUTURES SI OPTIONS

CUPRINS
INTRODUCERE                                                           3
CAPITOLUL      1      -      Operaţiuni      pe       pieţe       financiare
  5
                  1.1.             Piaţa             de              capital
  5
                1.1.1.      Cererea      şi      oferta      de      capital
        8
                       1.2.                  Piaţa                  monetară
  9
            1.2.1. Piaţa valutară –  segment  de  bază  al  pieţei  monetare
              9
                  1.2.1.1.  Motivaţia  operaţiunilor   pe   piaţa   valutară
      10
                 1.2.1.2. Participanţii  la  piaţa  valutară  internaţională
      11
                  1.2.1.3.  Tipuri   de   operaţiuni   pe   piaţa   valutară
      12
        1.3.    Pieţele    la    termen.    Evoluţie    şi    caracteristici
      13
            1.3.1. Pieţele de mărfuri la termen, predecesoare  ale  pieţelor
financiare       13
             1.3.2.  Tranzacţiile  la  termen  –  cerinţă   a   modernizării
schimburilor
                                                                   economice
15
            1.3.3. Casele de compensaţie – verigă esenţială a  operaţiunilor
la termen        16
                 1.3.4.       Pieţele       financiare       la       termen
      17
                 1.3.4.1. Tipuri de  operaţiuni  cu  instrumente  financiare
      18
                 1.3.4.2. Caracteristicile pieţelor pe care se negociază
                                 instrumentele    financiare    la    termen
            19
                    1.3.4.3.    Motivaţiile    contractelor    la     termen
      20
CAPITOLUL    2    –    Operaţiuni    pe    pieţe    futures    şi    options
      22
                      2.1.                 Contracte                 futures
22
                                    2.1.1.                          Definire
22
                         2.1.2.              Preţurile               futures
      24
                  2.1.2.1.  Relaţia  dintre  preţurile  spot  şi   preţurile
futures                25
                  2.1.2.2.  Noţiunile:  bază,  contango,  backwardation   şi
randament
                                                                  convenabil
26
                  2.1.3.       Contracte       futures       pe       valute
      28
                        2.1.3.1.         Baza         şi         convergenţa
      28
                        2.1.3.2.        Operaţiuni        de         hedging
30
                      2.2.                 Contracte                 options
32
                                    2.2.1.                          Definire
32
                 2.2.2.      Categorii,       trăsături       caracteristice
      32
                             2.2.2.1.              Call              options
32
                              2.2.2.2.              Put               option
34
                  2.2.2.3.  In-the-money,   at-the-money,   out-of-the-money
      34
                     2.2.2.4.     Intrinsic      value,      time      value
      35
             2.3.         Tipuri         de         opţiuni         valutare
36
                 2.3.1.      Opţiuni      pe      cursul      de      schimb
      36
              2.3.2.   Opţiuni    pe    contracte    futures    pe    valute
            36
                  2.3.3.        Opţiuni        în        stil        futures
      37
                2.4.           Piaţa           opţiunilor           valutare
39
         2.5.    Strategii    de    utilizare    a    opţiunilor    valutare
      41
                  2.5.1.       Cumpărare       de       opţiuni        calls
      42
               2.5.2.    Vânzarea    descoperită    de     opţiuni     calls
      43
                 2.5.3.      Cumpărarea      de       opţiuni           puts
      44
                 2.5.4.       Vânzarea       unui       put       descoperit
      45
                  2.5.5.       Vânzarea       acoperită       de        call
      46
                         2.5.6.               Vertical               spreads
      48
                    2.5.7.          Straddles          şi          strangles
      51
                          2.5.8.               Alte                strategii
54
CAPITOLUL      3      –      Modelarea       pieţelor       pe       opţiuni
58
             3.1.        Relaţia        de         paritate         put-call
58
          3.2.     Factorii     ce     determină     primele      opţiunilor
      60
                 3.2.1.      Impactul      asupra      opţiunilor      calls
      60
                 3.2.2.      Impactul      asupra      opţiunilor       puts
62
                    3.3.               Calculul                volatilităţii
62
                       3.3.1.             Volatilitatea             istorică
      62
                        3.3.2.             Volatilitatea              dedusă
63
        3.4.   Principii   elementare   legate    de    preţul    opţiunilor
      63
                    3.5.                Modelul                Black-Scholes
67
         3.6.    Modelul    binomial    de     evaluare     a     opţiunilor
      68
                3.6.1.     Modelul     binomial     cu      un      interval
69
              3.6.2.   Modelul   binomial    cu    mai    multe    intervale
      70
                   3.7.               Modelul               Garman-Kohlhagen
71
        3.8.   Măsurarea   riscului    opţiunii    şi    a    senzitivităţii
            73
CAPITOLUL  4  –  Simularea  operaţiunilor  pe  pieţele  futures  şi  options
77
         4.1.     Simularea     operaţiunilor     pe     pieţele     futures
      77
         4.2.    Simularea     operaţiunilor     pe     piaţa     opţiunilor
       83          4.2.1.  Calcularea  primei  unei  opţiuni  call  folosind
modelul binomial       84
            4.2.2. Calcularea primei unei opţiuni call folosind modelul
                                                            Garman-Kohlhagen
88
       4.3.  Operaţiuni  secifice   investitorului   pe   piaţa   opţiunilor
      90
CONCLUZII
94
BIBLIOGRAFIE
96
ANEXE                                                               98